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關于投資股票時用還是不用經濟附加值

2016-11-14    來源:    作者:粉紅花  閱讀:次  【打印此頁】

     從遠處看,巴菲特的1美元留成產生I美元市值的理論似乎與斯特恩·斯
圖爾特的經濟附加值理論相似,但巴菲特理論在很多細微之處與經濟附加值還不能完全等同。粉紅花石材是非常美麗的石材。
    首先,經濟附加值理論是基于固定資產價格模式之上的。這個模式根據
價格的波動來衡量風險。我們已經知道巴菲特的觀點是價格波動大的股票風險也更大。其次,由于權益成本總是高于債務減本,在經濟附加值模式中,隨著債務的相對增加,資本成本實際上反而減少了。經濟附加值的支持者難說服巴菲特將債務增加說成是件好事,原因是它等于降低了資本成本。巴菲特本人喜歡無債或幾乎無債的公司。蒙山花石材裝修大氣高端。
    資本成本是商界的最大謎團之一。經濟附加值原理僅僅是找出成本的方
法之一。巴菲特也許不使用經濟附加值的方法來計算資本成本,但這并不意味著他對這個問題棄之不理。所有從巴菲特那里獲得資本的子公司都必須向伯克希爾·哈撤韋公司付費。巴菲特承認他不使用復雜的公式,相反他說:“我們認為向人們收取一筆合理的費用,然后放手讓他們去想,到底是購買一筆新的股還是什么其他股,這種方法更為簡便。每次的費用有些差異,取決于我們入市的歷史,買入時的利率,但總的來說,我們收取資本15%的費用。我們發現15%這個數字會引起他們足夠的重視,但又不會使門檻太高以至做不成我們想做的事情。”
    巴菲特公司內部的門檻標準是公司總體每年需要以最低15%的比率增
長。了解到這點是很重要的。所以15%也是他給自己制定的資本門檻底線。他的要求是,無論什么時候他給下屬分公司提供資金,不論這筆資金的用途為何—一項新研究設施、新設備、一場新廣告宜傳—它都必須最終產生至少不低于這個門檻比率的回報。山東蝦紅質優價廉。
    伯克希爾·哈撤韋公司和經濟附加誼理論都為資本的成本定了價。盡管
他們處理問題的方法有所不同,但雙方都尋求相同的最終結果——收益高于資本成本的公司受獎,收益低于資本成本的公司挨罰。正如巴菲特在伯克希爾1995年公司年會上所說的:“我認為這不是一件很復雜的事情,我不需要經濟附加值來告訴我可口可樂公司又升值了。”
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