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在市场经济中成功的出手策略与优质的粉红花石材

2016-10-12    来源:    作者:粉红花  阅读:次  【打印此页】

    一种成功的退出策略不可能独立于其他因素,它是一个投资者投资标准和投资系统的直接产物。大多数人都将投资错误等同于投资损失。但投资大师对错误的定义更严格:不符合自己的投资标准。即使一笔不符合他标准的投资最终赢利,他也将它视为一个错误。山东虾红质优价廉。
    如果说投资大师坚定地遵守着他的投资标准,他怎么会犯这样的错误呢?这些错误大都是他在无意中犯下的。比如.沃伦·巴菲特1961年用l00万美元(也就是他的合伙公司1/5的资产)控制了登普斯特·米尔制造公司。这家公司位于一个离奥玛哈144公里远的小镇,生产风车和农用设备。
那时候,巴菲特使用的是格雷厄姆式的购买“烟屁股’企业的策略,而登普斯特就属于这种企业。作为控股股东,巴菲特成了董事长。他每个月都得恳求管理者们削减日常开支并减少存货,他们嘴上答应得好好的,心里却盼着他赶快回奥玛哈。当巴菲特意识到他收购这家公司是个错误后,他立即决定将它卖掉。粉红花石材厂家常年生产各种优质的石材。
    但可惜的是,一直无人对登普斯特感兴趣。此前,巴菲特没有认识到当少数股东和当控股股东的区别。如果他只有10%或20%的股份,他可以很轻松地把这些股份她掉。但手握70%的股份,他要卖的是控制权,没人想要这家公司的控制权。蒙山花我们厂家常年大量生产。

      巴菲特并未隐瞒困境,但多次表达了自己的考虑:伯克希尔·哈撤韦公司下属的纺织厂是所在地区最大的雇主;员工队伍相对来说只需较为尚定的技能;企业管理班子显示出了高度的热情;工会也一直比较配合公司管理层的工作。总之,巴菲特相信经百纺织品仍有利可图。不过,他也声明,他希望纺织集团能以少量的资本支出取得正的收益。
    伯克希尔·哈撒韦公司进人80年代后,巴菲特逐渐从事实中悟出了一些道理。首先,纺织生意的特定本质决定了它不可能实现高回报。纺织品是一种与竟争对手的产品很难区分的商品,国外的竟争者依靠雇佣廉价劳动力的低成本竞争优势挤压经营利润。其次,为了保持竞争力,纺织厂需要补充相当大的资本投入。这在通货膨胀的环境中是很可怕的,一旦经营回报匮乏就会陷人灾难之中。
    巴菲特当时面临艰难的抉择。如果为了保待竞争力而对纺织分部投入大量资本,伯克希尔·哈撤韦公司可能会陷人资本支出扩张但收人可怜的境地;如果不追加投资,伯克希尔·哈撒韦公司的纺织厂就会在与国内外其他纺织厂的较量中失去竟争力。而不论伯克希尔·哈撒韦公司在纺织分部是否追加投资,国外厂家仍然具有雇佣廉价劳动力的低成本竞争优势。
    1980年,伯克希尔·哈撤韦公司年度报表显露出了纺织分部的凶兆。那一年,纺织分部失去了它在董事长报告中的显著位置,紧接着第二年,报告根本未提到纺织业务。最终,1985年7月.巴菲特终于删除了有关纺织部门的一页,从而结束了这项大约有l00年历史的业务。
    这是一项失败的投资,也是巴菲特投资经验的宝贵积累。尽管纺织部门遭遇不幸,但这一经历并不完全念味着失败。俗话说,失败是成功之母首先,巴菲特悟出了一个宝贵的教训:很少有人能成功地挽救一个病入膏肓的亏损企业。其次,巴菲特用纺织业务早期阶段创造的资本购买了一家后来成为伯克希尔公司摇钱树的保险公司—政府雇员保险公司。可谓失之桑榆,得之东隅。
    这些退出策略有一个共同点:对投资大师来说,他们都不带情绪色彩的。投资大师关心的不是他会在一笔投资中赚多少或赔多少。他们只是遵循他的系统,而他的退出策略只不过是这个系统的一部分罢了。
   一种成功的退出策略不可能独立于其他因素,它是一个投资者投资标准和投资系统的直接产物。这是典型的盲目投资者兑现利润和接受损失如此困难的原因。所有人都告诉他投资成功依赖于“甩掉损失,让利增长”投资大师会赞同这句话——所以他们才建立了一个使他们得以成功贯彻这一法则的系统。

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