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在市場經濟中成功的出手策略與優質的粉紅花石材

2016-10-12    來源:    作者:粉紅花  閱讀:次  【打印此頁】

    一種成功的退出策略不可能獨立于其他因素,它是一個投資者投資標準和投資系統的直接產物。大多數人都將投資錯誤等同于投資損失。但投資大師對錯誤的定義更嚴格:不符合自己的投資標準。即使一筆不符合他標準的投資最終贏利,他也將它視為一個錯誤。山東蝦紅質優價廉。
    如果說投資大師堅定地遵守著他的投資標準,他怎么會犯這樣的錯誤呢?這些錯誤大都是他在無意中犯下的。比如.沃倫·巴菲特1961年用l00萬美元(也就是他的合伙公司1/5的資產)控制了登普斯特·米爾制造公司。這家公司位于一個離奧瑪哈144公里遠的小鎮,生產風車和農用設備。
那時候,巴菲特使用的是格雷厄姆式的購買“煙屁股’企業的策略,而登普斯特就屬于這種企業。作為控股股東,巴菲特成了董事長。他每個月都得懇求管理者們削減日常開支并減少存貨,他們嘴上答應得好好的,心里卻盼著他趕快回奧瑪哈。當巴菲特意識到他收購這家公司是個錯誤后,他立即決定將它賣掉。粉紅花石材廠家常年生產各種優質的石材。
    但可惜的是,一直無人對登普斯特感興趣。此前,巴菲特沒有認識到當少數股東和當控股股東的區別。如果他只有10%或20%的股份,他可以很輕松地把這些股份她掉。但手握70%的股份,他要賣的是控制權,沒人想要這家公司的控制權。蒙山花我們廠家常年大量生產。

      巴菲特并未隱瞞困境,但多次表達了自己的考慮:伯克希爾·哈撤韋公司下屬的紡織廠是所在地區最大的雇主;員工隊伍相對來說只需較為尚定的技能;企業管理班子顯示出了高度的熱情;工會也一直比較配合公司管理層的工作。總之,巴菲特相信經百紡織品仍有利可圖。不過,他也聲明,他希望紡織集團能以少量的資本支出取得正的收益。
    伯克希爾·哈撒韋公司進人80年代后,巴菲特逐漸從事實中悟出了一些道理。首先,紡織生意的特定本質決定了它不可能實現高回報。紡織品是一種與竟爭對手的產品很難區分的商品,國外的竟爭者依靠雇傭廉價勞動力的低成本競爭優勢擠壓經營利潤。其次,為了保持競爭力,紡織廠需要補充相當大的資本投入。這在通貨膨脹的環境中是很可怕的,一旦經營回報匱乏就會陷人災難之中。
    巴菲特當時面臨艱難的抉擇。如果為了保待競爭力而對紡織分部投入大量資本,伯克希爾·哈撤韋公司可能會陷人資本支出擴張但收人可憐的境地;如果不追加投資,伯克希爾·哈撒韋公司的紡織廠就會在與國內外其他紡織廠的較量中失去竟爭力。而不論伯克希爾·哈撒韋公司在紡織分部是否追加投資,國外廠家仍然具有雇傭廉價勞動力的低成本競爭優勢。
    1980年,伯克希爾·哈撤韋公司年度報表顯露出了紡織分部的兇兆。那一年,紡織分部失去了它在董事長報告中的顯著位置,緊接著第二年,報告根本未提到紡織業務。最終,1985年7月.巴菲特終于刪除了有關紡織部門的一頁,從而結束了這項大約有l00年歷史的業務。
    這是一項失敗的投資,也是巴菲特投資經驗的寶貴積累。盡管紡織部門遭遇不幸,但這一經歷并不完全念味著失敗。俗話說,失敗是成功之母首先,巴菲特悟出了一個寶貴的教訓:很少有人能成功地挽救一個病入膏肓的虧損企業。其次,巴菲特用紡織業務早期階段創造的資本購買了一家后來成為伯克希爾公司搖錢樹的保險公司—政府雇員保險公司。可謂失之桑榆,得之東隅。
    這些退出策略有一個共同點:對投資大師來說,他們都不帶情緒色彩的。投資大師關心的不是他會在一筆投資中賺多少或賠多少。他們只是遵循他的系統,而他的退出策略只不過是這個系統的一部分罷了。
   一種成功的退出策略不可能獨立于其他因素,它是一個投資者投資標準和投資系統的直接產物。這是典型的盲目投資者兌現利潤和接受損失如此困難的原因。所有人都告訴他投資成功依賴于“甩掉損失,讓利增長”投資大師會贊同這句話——所以他們才建立了一個使他們得以成功貫徹這一法則的系統。

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